O relatório de inflação do Banco Central (BC), divulgado nessa quinta-feira, 24, reafirmou o que os economistas já vinham prevendo desde que a Selic atingiu os patamares mais baixos da história, a 2% ao ano: essa taxa não é sustentável no longo prazo. Após o início da crise do novo coronavírus, quando a Selic começou a cair, o principal motivo dessa insustentabilidade era o alto risco fiscal no país. Agora, no entanto, a inflação se somou à equação. Com a retomada das atividades econômicas, os preços voltaram a subir. Entre junho e agosto, o IPCA teve variação acumulada de 2,44%, muito próximo ao projetado pelo relatório de Inflação divulgado anteriormente pelo Banco Central, em junho. Daqui para frente, porém, com a retomada mais forte, o indicador tende a acelerar, principalmente com a melhora do setor de serviços. que ainda puxa os preços para baixo, e com a continuidade da pressão dos preços nos alimentos. Em setembro, o IPCA já tende a ficar acima da projeção do BC, de 0,4%.

Os cenários do BC mostram que, com a Selic a 2% e o câmbio conforme o boletim Focus ou no mesmo nível atual, a inflação sobe acima da meta em 2022 e ainda mais em 2023, atingindo 4,6%. “As projeções do IPCA extraídas dos modelos do Banco Central reforçam que o nível atual da Selic não é compatível com a manutenção da inflação nas metas a partir de 2022, o que mantém a perspectiva de ajuste nos juros a partir do último trimestre de 2021”, diz Silvio Campos Neto, sócio e economista da Tendências. Na visão da consultoria, a Selic subirá para 3% no final do ano que vem. No relatório divulgado nesta quarta-feira, o BC salienta que o cenário “tem como premissa a continuidade do atual regime fiscal, que mantenha a leitura de estabilidade macroeconômica”, ou seja, a agenda reformista é necessária.

Vale lembrar que o atual boom de investimentos em renda variável, responsável pela alta do Ibovespa acima dos 100 mil pontos em meio à crise, se deve principalmente a baixa taxa de juros da economia. A previsão de que haverá uma gradual retomada da Selic mostra que o ciclo de bonança da renda variável pode diminuir sua intensidade a partir do fim do ano que vem. Essa mudança de tendência na curva da bolsa é um comportamento comum na economia, que é cíclica em sua natureza. Porém, enquanto a pressão sobre os preços não é suficientemente forte e a produção industrial, bem como o emprego, não se recuperam totalmente do baque da Covid-19, a Selic em patamares baixos se mantém inalterada, conforme veio sendo divulgado pelo Copom em seus mais recentes comunicados.

Um resumo com as notícias mais relevantes do dia, selecionadas para você. Inscreva-se aqui para receber a nossa newsletter

Aceito receber ofertas produtos e serviços do Grupo Abril.

Cadastro efetuado com sucesso!

Você receberá nossas newsletters de segunda a sexta-feira.

Outro ponto importante apontado no relatório divulgado é a revisão do PIB do Brasil para 2020, que cresceu de -6,4% para -5% devido às melhores perspectivas para o terceiro trimestre do ano, principalmente na indústria de transformação. Na Pesquisa Industrial Mensal – Produção Física (PIM-PF), por exemplo, houve alta de 28,8% entre maio e julho, indicando recuperação das perdas de 27% entre março e abril. Além disso, para 2021, a estimativa do BC de crescimento do país é de 3,9%, mas permanece “ainda com elevado grau de incerteza”. No radar dessas dúvidas, estão as novas ondas de infecção que atingem países em todo o mundo e impactam as economias. Enquanto avançam as pesquisas para a vacina contra a Covid-19 e a pandemia não se estabiliza, o cenário permanecerá instável.